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北大光华报告:预计2020年或降准2-3次 全年降准150bp      2020.01.02 17:55:18
量的存量房贷与LPR挂钩,5年期LPR利率有望跟随MLF利率下行。未来央行将不断强化以MLF为中心的货币政策传导机制,逐步将MLF操作常态化和规范化,做到每月月中操作且只做一次。2020年央行或有4-5次MLF降息,约每季度下调一次MLF利率,每次下降5个基点左右,总体有望下调20-30个基点。同时,央行将取消TMLF操作,有助于强化MLF利率市场地位。预计在80%左右的存量贷款应用LPR报价之后即有可能取消贷款基准利率,而存款基准利率将长期保留。
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202001/t20200102_6013973.html

至信如时,中国金融底色稳健大有可为      2020.01.02 08:11:16
企业,新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼称,中小银行负债来源渠道较窄且成本高,影响了其服务中小企业的意愿和能力。下一步,应继续优化“三档两优”存款准备金率政策框架,通过定向降准、TMLF等结构性政策工具以及再贴现、再贷款等,为中小银行流动性提供更多的增量支持,进一步降低中小银行资金成本。
  董希淼总结,新的一年,货币政策将呈现四个特点:一是继续加大逆周期调节力度,更好地服务于稳增长;
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202001/t20200102_6013734.html

岁末流动性趋紧 公开市场投放加码      2019.12.20 07:59:33
 “量”有望增加,“价”也有调降可能。国盛证券熊园团队认为,一方面,年底年初资金面紧张,明年初流动性缺口可能超过2万亿元;另一方面,货币政策需要灵活适度,降成本与稳增长是“硬要求”。中短期看,春节前的TMLF利率有望跟随下调。展望2020年全年,MLF利率预计至少调降1-2次,最快在2020年2月或3月实施。
  不过,无论是“降准”还是“降息”,都与过度宽松无关。西南证券宏观团队认为,央行无意引导流动性过度宽松,也无意将
http://www.cs.com.cn/gppd/gsyj/201912/t20191220_6010206.html

货币政策:创新工具 精准施策      2019.12.17 06:40:32
调整形成“三档两优”准备金框架,对不同类型的商业银行进行结构性支持;传统再贷款工具也有一些创新,引导金融机构加大对民营和小微企业、“三农”、扶贫等薄弱环节的支持力度。
  此外,首次定向中期借贷便利(TMLF)操作于今年初正式实施,此后初步形成按季操作的频率。中国民生银行首席研究员温彬表示,今年央行先后投放三期TMLF,有助于引导金融机构加大对实体经济特别是民营和小微企业的支持力度。
  异常复杂的内外形势,需
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/201912/t20191217_6008956.html

央行回笼资金近万亿 资金利率继续下行      2019.02.15 06:18:06
即便在单日资金到期量高达6535亿元的周三,央行也“按兵不动”,这在一定程度上略超市场预期。
  此前华创证券固定收益团队在研报中指出,预计央行将持续一定程度的公开市场操作,并且可能通过定向中期借贷便利(TMLF)操作对冲MLF到期。
  而本周前四天,央行已通过逆回购和MLF到期从银行体系净回笼流动性9735亿元。
  资金利率中枢趋稳
  从公告看,近期央行公开市场操作暂停的理由非常充分,即“银行体系流动性总量处于较高
http://www.cs.com.cn/gppd/zqxw/201902/t20190215_5923407.html

新时代证券潘向东:金融市场为中小企业提供稳定资金来源      2019.12.15 20:38:09
机制,目前我国对中小企业服务缺乏激励机制,基层服务中小企业积极性不高,因此只有建立激励相容的机制,才能从根本上激励基层公务员和商业银行机构加大服务中小企业的积极性。建立有效容错纠错机制,避免追责制度对服务中小企业的积极性冲击。鼓励金融科技创新,破解科技型中小企业融资困境。继续完善一系列中小微、民企融资的配套措施,例如继续减税降费和通过TMLF等机制,充分用好财政部和央行三支箭的政策组合,更好服务中小企业。
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/201912/t20191215_6008530.html

中央结算公司支持国开行发行首单LPR浮息政策性金融债券      2019.11.29 20:22:59
场化改革,有效促进债券市场和信贷市场联动,缓解融资难问题的重要举措。作为国家核心金融基础设施,中央结算公司在主管部门指导下,全力支持国家宏观调控政策实施,长期为中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、公开市场逆回购操作、央票互换操作(CBS)等多种货币政策工具提供业务和技术支持。自人民银行改革完善LPR形成机制以来,中央结算公司积极响应,支持金融机构发行以LPR为基准的浮息债共计78.6亿元,并及时发布中债
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/201911/t20191129_6003802.html

加码基建投资 明年专项债规模有望大增      2019.11.21 07:20:59
政政策还可能采取扩大赤字、进一步减税降费等方式进行逆周期调节。
  中信证券首席经济学家诸建芳表示,明年财政政策将承担重要的逆周期调节角色,预计主要体现在广义赤字合理上升及运用创新型政策工具缓解地方债务压力等方面。
  除财政政策外,在张旭看来,无论专项债是否会提前发行,人民银行都会及时运用逆回购、中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、降准等方式向市场提供流动性。央行在12月再度降准概率非常大。
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/201911/t20191121_6001104.html

南方基金:调降MLF利率有利于提升风险偏好 长期或利好股市表现      2019.11.05 22:03:09
作利率5BP至3.25%。
  对此,南方基金指出,本次调降MLF利率时间点较为超预期。今年9月央行降准之后,市场对降息预期较高,但9月降息预期连续落空,对市场多头打击较大。同时,进入10月后,通胀预期升温,加上月末TMLF未能如期投放,引发了市场对货币政策转向收紧的担忧。而在当下通胀压力仍未完全消除之时,央行调降MLF利率就显得较为超预期。
  但央行当前如此举措的理由依然充分。主要在于:第一、降低实体融资成本的压力依然存
http://www.cs.com.cn/tzjj/jjdt/201911/t20191105_5996177.html

定向滴灌持续发力 年末仍存降准空间      2019.11.12 06:56:35
比多增787亿元,延续了自8月以来的同比多增局面,进一步印证了金融机构加大对制造业支持正在取得实际效果。
  展望未来,王青认为,监管部门将进一步加大逆周期调节力度,预计11月20日1年期LPR报价将恢复小幅下行态势,年底前后仍存在降准可能。此外,针对制造业、基建领域,以及民营、小微企业的定向滴灌政策还会持续发力。四季度TMLF(定向中期借贷便利)出现延期,但最终缺席的可能性不大。年底前M2、社融和信贷增速仍有望上行。
http://www.cs.com.cn/xwzx/hg/201911/t20191112_5998186.html


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